Riyad, 27 Mart 2025 — Suudi basın ajansı SPA’nın bildirdiğine göre Sermaye Piyasası Kurumu (CMA), Özel Amaçlı Kuruluşların (SPE) yönetişimini güçlendirmeye ve işlemlerini kolaylaştırmaya yönelik taslak hakkında tüm ilgili tarafları ve sermaye piyasası katılımcılarını görüşlerini sunmaya davet etti.
Kamuoyu istişare süresi 30 takvim günü boyunca açık kalacak ve 01/11/1446H tarihinde, yani 29 Nisan 2025’te sona erecek.
Taslak, Özel Amaçlı Kuruluşların yönetişimini iyileştirerek ve prosedürlerini basitleştirerek, borçlanma araçları ve yatırım birimleri ihraç eden tüzel kişilikler olarak cazibesini artırmayı amaçlıyor. Bu durum, CMA’nın sukuk ve borçlanma araçları piyasasını geliştirme ve varlık yönetimi sektörünün büyümesini sağlama yönündeki stratejik hedeflerini destekliyor.
Aynı zamanda sukuk ve borçlanma araçları piyasasını derinleştirmeye, SPE’ler aracılığıyla borç ihraççılarının tabanını genişleterek ihraçları çeşitlendirmeye ve nihayetinde piyasa likiditesini artırıp yeni yatırım fırsatları yaratmaya yardımcı olacak.
Peki bu taslak, Suudi sermaye piyasasında borçlanma araçları ihraç eden kuruluşların sayısını gerçekten artırabilir mi? Önerilen değişiklikler arasında, kuruluşun faaliyetini düzenleyen yürürlükteki kanun ve düzenlemelerle çelişmediği sürece uygun ihraççı yelpazesinin genişletilmesi yer alıyor. Değişiklikler, SPE’lerin kamuya açık ve özel arzlara ek olarak muaf arz yoluyla da borçlanma araçları sunmasına olanak tanıyor.
Ayrıca değişiklikler, ihraççı yelpazesini genişletme çabalarının bir parçası olarak SPE’lerin menkul kıymetleştirme faaliyetlerinde bulunmasını mümkün kılıyor. Peki menkul kıymetleştirme faaliyetlerinin SPE’lere açılması, piyasadaki ürün çeşitliliğini nasıl etkiler?
Önerilen değişiklik aynı zamanda SPE’ler için prosedürleri basitleştirmeyi ve tüzükte yöneticilerin ve fon yöneticisinin (Özel Amaçlı Kuruluş biçimini alan fonlar için) sorumluluklarını netleştirmeyi amaçlıyor. Bu netleştirme, yatırımcıların karar süreçlerini nasıl etkiler?
Bunun yanı sıra değişiklikler, kayyumun bir tüzel kişilik olmasını zorunlu kılarak, kayyumun görevden alınmasına ilişkin hükümleri iyileştirerek, yönetim kurulu üyelerinin sponsor ve ihraç edenden bağımsızlığını sağlayarak ve kuruluşun tasfiye prosedürlerini geliştirerek yönetişimi güçlendirmeyi amaçlıyor.
Özel Amaçlı Kuruluş, SPA’nın aktardığı tanıma göre, belirli bir amaç için kurulan ve lisanslanan bir tüzel kişilik olarak tanımlanıyor. Peki yönetişim çerçevesinin güçlendirilmesi, SPE’lere yönelik yatırımcı güvenini artırmada ne kadar belirleyici olabilir?
CMA’nın stratejik hedefleri arasında sukuk ve borçlanma araçları piyasasının geliştirilmesi ile varlık yönetimi sektörünün büyümesinin desteklenmesi yer alıyor. Taslağın, borç ihraççılarının tabanını SPE’ler aracılığıyla genişleterek ihraçları çeşitlendirmeye ve piyasa likiditesini artırmaya katkı sağlaması bekleniyor.
Kamuoyu istişaresi, ilgili tüm tarafların ve sermaye piyasası katılımcılarının görüşlerini sunmasına açık olacak. Süre, 29 Nisan 2025’e kadar 30 takvim günü sürecek. Peki paydaşların bu süre içinde sunacağı görüşler, nihai düzenlemenin şekillenmesinde ne ölçüde etkili olacak?
SPA’nın bülteninde, taslağın tam metnine ilişkin ayrıntılar, istişareye katılım yöntemleri veya olası katılımcı sayısı gibi bilgiler yer almıyor. Ayrıca taslağın ne zaman yürürlüğe gireceğine dair bir takvim de paylaşılmadı.
Kamuoyu istişaresi ne kadar sürecek? SPA’nın bildirdiğine göre istişare süresi 30 takvim günü açık kalacak ve 01/11/1446H tarihinde, yani 29 Nisan 2025’te sona erecek. CMA, tüm ilgili tarafları ve sermaye piyasası katılımcılarını taslak hakkında görüş sunmaya davet etti. Bültende istişareye katılım yöntemleri veya katılımcı sayısına ilişkin ayrıntı yer almıyor.
Taslak hangi alanlarda değişiklik öneriyor? Taslak, uygun ihraççı yelpazesinin genişletilmesini, SPE’lerin muaf arz yoluyla borçlanma aracı sunmasını ve menkul kıymetleştirme faaliyetlerinde bulunmasını öngörüyor. Ayrıca prosedürlerin basitleştirilmesi, yöneticiler ile fon yöneticisinin sorumluluklarının netleştirilmesi ve kayyumun tüzel kişilik olması gibi yönetişim düzenlemeleri yer alıyor. SPA, değişikliklerin yürürlük takvimini paylaşmadı.
Taslağın amaçları neler? SPA’ya göre taslak, SPE’lerin borçlanma araçları ve yatırım birimleri ihraç eden tüzel kişilikler olarak cazibesini artırmayı amaçlıyor. Bu, CMA’nın sukuk ve borçlanma araçları piyasasını geliştirme ile varlık yönetimi sektörünün büyümesini sağlama stratejik hedeflerini destekliyor. Taslak ayrıca piyasa likiditesini artırmayı ve yeni yatırım fırsatları yaratmayı hedefliyor.
Yönetişim tarafında hangi önlemler öneriliyor? Öneriler arasında kayyumun tüzel kişilik olması şartı, kayyumun görevden alınmasına ilişkin hükümlerin iyileştirilmesi, yönetim kurulu üyelerinin sponsor ve ihraç edenden bağımsızlığının sağlanması ve kuruluşun tasfiye prosedürlerinin geliştirilmesi bulunuyor. SPA, bu önlemlerin uygulanma takvimine veya denetim mekanizmalarına ilişkin ek ayrıntı yayımlamadı.