ریاض میں کیپیٹل مارکیٹ اتھارٹی (سی ایم اے) نے اسپیشل پرپز انٹٹیز کی گورننس کو بہتر بنانے اور ان کے طریقہ کار کو آسان بنانے کے مسودے پر تمام دلچسپی رکھنے والے فریقوں اور کیپیٹل مارکیٹ کے شرکاء سے رائے طلب کی ہے۔ عوامی مشاورت کا دورانیہ 30 کیلنڈر دن رہے گا، جو 01/11/1446ھ بمطابق 29 اپریل 2025 کو اختتام پذیر ہوگا۔
جیسا کہ سعودی خبر رساں ادارے ایس پی اے نے 27 مارچ 2025 کو بیان کیا، مسودے کا مقصد اسپیشل پرپز انٹٹیز (ایس پی ایز) کو قرض کے آلات اور سرمایہ کاری یونٹس جاری کرنے کے لیے قانونی اداروں کے طور پر مزید پرکشش بنانا ہے، جس کے لیے ان کی گورننس بہتر کی جائے گی اور طریقہ کار آسان بنایا جائے گا۔
سی ایم اے کے مطابق یہ مسودہ اس کے اسٹریٹجک اہداف کی تکمیل میں معاون ہے، جن میں صکوک اور قرض کے آلات کی مارکیٹ کی ترقی اور اثاثہ جات کے انتظام کی صنعت کی نمو کو ممکن بنانا شامل ہے۔ اس سے صکوک اور قرض کے آلات کی مارکیٹ مزید گہری ہوگی، ایس پی ایز کے ذریعے قرض جاری کرنے والوں کی بنیاد کو وسیع کرتے ہوئے اجراؤں میں تنوع آئے گا، اور بالآخر مارکیٹ کی لیکویڈیٹی میں اضافہ اور نئی سرمایہ کاری کے مواقع پیدا ہوں گے۔
مجوزہ تبدیلیوں میں کیا شامل ہے؟
مسودے میں اہم مجوزہ تبدیلیوں میں اہل اجرا کنندگان کی رینج کو وسیع کرنا شامل ہے، بشرطیکہ یہ ادارے کی سرگرمی پر لاگو قوانین و ضوابط سے متصادم نہ ہو۔ ترامیم کے تحت ایس پی ایز کو عوامی اور نجی پیشکشوں کے علاوہ مستثنیٰ پیشکشوں (ایگزامپٹڈ آفرنگز) کے ذریعے بھی قرض کے آلات پیش کرنے کی اجازت ہوگی۔
مزید برآں، ترامیم ایس پی ایز کو سیکیورٹائزیشن کی سرگرمیوں میں شامل ہونے کی اجازت دیتی ہیں، جو اجرا کنندگان کی رینج کو وسیع کرنے کی کوششوں کا حصہ ہے۔ کیا یہ تبدیلی چھوٹے اور درمیانے درجے کے اجرا کنندگان کے لیے مارکیٹ تک رسائی آسان بنا سکتی ہے؟
مجوزہ ترامیم کا مقصد ایس پی ایز کے طریقہ کار کو آسان بنانا اور ادارے کے بائی لاز میں ڈائریکٹرز اور فنڈ مینیجر (ان فنڈز کے لیے جو اسپیشل پرپز انٹٹی کی شکل اختیار کریں) کی ذمہ داریوں کو واضح کرنا بھی ہے۔
اس کے علاوہ، ترامیم کا مقصد گورننس کو بہتر بنانا ہے، جس کے لیے ٹرسٹی کے قانونی ادارہ ہونے کی شرط رکھی جائے گی، ٹرسٹی کو ہٹانے کی دفعات کو بہتر بنایا جائے گا، بورڈ ممبران کی اسپانسر اور اوریجنٹر سے آزادی کو یقینی بنایا جائے گا، اور ادارے کی تحلیل کے طریقہ کار کو ترقی دی جائے گی۔
ایک اسپیشل پرپز انٹٹی کی تعریف ایسے ادارے کے طور پر کی گئی ہے جو قائم کیا جائے اور اسے لائسنس دیا جائے۔ مسودے میں یہ واضح کیا گیا ہے کہ ایس پی ایز کی گورننس اور طریقہ کار میں بہتری کیوں ضروری ہے۔ کیا ٹرسٹی کے قانونی ادارہ ہونے کی شرط سے سرمایہ کاروں کا تحفظ بڑھے گا؟
سی ایم اے نے تمام دلچسپی رکھنے والے فریقوں اور کیپیٹل مارکیٹ کے شرکاء کو دعوت دی ہے کہ وہ مسودے پر اپنی آراء پیش کریں۔ عوامی مشاورت کا دورانیہ 30 کیلنڈر دن تک جاری رہے گا، جو 01/11/1446ھ بمطابق 29 اپریل 2025 کو ختم ہوگا۔ کیا مارکیٹ کے شرکاء کی رائے مسودے کی حتمی شکل میں تبدیلیاں لا سکتی ہے؟
مسودے کے مطابق، ایس پی ایز کو قرض کے آلات جاری کرنے کے لیے مزید پرکشش بنانے سے صکوک اور قرض کے آلات کی مارکیٹ کو گہرا کرنے میں مدد ملے گی۔ اس سے اجراؤں میں تنوع آئے گا اور قرض جاری کرنے والوں کی بنیاد وسیع ہوگی۔ نتیجے کے طور پر مارکیٹ کی لیکویڈیٹی میں اضافہ اور نئی سرمایہ کاری کے مواقع پیدا ہوں گے۔
مسودے میں یہ بھی شامل ہے کہ ایس پی ایز کو مستثنیٰ پیشکشوں کے ذریعے قرض کے آلات پیش کرنے کی اجازت دی جائے، جس سے اجرا کے اختیارات میں اضافہ ہوگا۔ کیا مستثنیٰ پیشکشوں کی اجازت سے مارکیٹ میں شفافیت متاثر ہو سکتی ہے؟
سیکیورٹائزیشن کی سرگرمیوں میں ایس پی ایز کی شمولیت کو بھی مسودے میں شامل کیا گیا ہے، جو اجرا کنندگان کی رینج کو وسیع کرنے کی کوششوں کا حصہ ہے۔ اس سے اثاثہ جات کے انتظام کی صنعت کی نمو کو ممکن بنانے میں مدد ملے گی۔
گورننس کے پہلوؤں میں ٹرسٹی کے قانونی ادارہ ہونے کی شرط، ٹرسٹی کو ہٹانے کی دفعات میں بہتری، بورڈ ممبران کی اسپانسر اور اوریجنٹر سے آزادی، اور ادارے کی تحلیل کے طریقہ کار کی ترقی شامل ہے۔ کیا بورڈ ممبران کی آزادی سے فیصلہ سازی کے عمل میں بہتری آئے گی؟
مسودے میں ڈائریکٹرز اور فنڈ مینیجر کی ذمہ داریوں کو بائی لاز میں واضح کرنے کی بات بھی کی گئی ہے، خاص طور پر ان فنڈز کے لیے جو اسپیشل پرپز انٹٹی کی شکل اختیار کریں۔ اس سے ذمہ داریوں کی تقسیم میں ابہام دور ہوگا۔
سی ایم اے کے اسٹریٹجک اہداف میں صکوک اور قرض کے آلات کی مارکیٹ کی ترقی اور اثاثہ جات کے انتظام کی صنعت کی نمو کو ممکن بنانا شامل ہے۔ مسودہ ان اہداف کی تکمیل کے لیے ایک قدم ہے۔ کیا یہ مسودہ سعودی کیپیٹل مارکیٹ کو بین الاقوامی سطح پر مزید مسابقتی بنا سکتا ہے؟
عوامی مشاورت کا دورانیہ 30 کیلنڈر دن ہے، جو 29 اپریل 2025 کو ختم ہوگا۔ اس دوران تمام دلچسپی رکھنے والے فریقوں اور کیپیٹل مارکیٹ کے شرکاء اپنی آراء پیش کر سکتے ہیں۔
رپورٹ میں مسودے کی حتمی شکل، اس کے نفاذ کی تاریخ، یا مشاورت کے بعد کے مراحل کے بارے میں مزید تفصیلات نہیں دی گئیں۔
عوامی مشاورت کا دورانیہ کتنا ہے اور کب ختم ہوگا؟ سی ایم اے کے مطابق عوامی مشاورت کا دورانیہ 30 کیلنڈر دن رہے گا، جو 01/11/1446ھ بمطابق 29 اپریل 2025 کو اختتام پذیر ہوگا۔ اس دوران تمام دلچسپی رکھنے والے فریقوں اور کیپیٹل مارکیٹ کے شرکاء مسودے پر اپنی آراء پیش کر سکتے ہیں۔ ایس پی اے کی رپورٹ میں مشاورت کے بعد کے مراحل یا حتمی شکل کے بارے میں تفصیل نہیں دی گئی۔
مسودے کا بنیادی مقصد کیا ہے؟ مسودے کا مقصد اسپیشل پرپز انٹٹیز کو قرض کے آلات اور سرمایہ کاری یونٹس جاری کرنے کے لیے قانونی اداروں کے طور پر مزید پرکشش بنانا ہے، جس کے لیے ان کی گورننس بہتر کی جائے گی اور طریقہ کار آسان بنایا جائے گا۔ یہ سی ایم اے کے اسٹریٹجک اہداف کی تکمیل میں معاون ہے، جن میں صکوک اور قرض کے آلات کی مارکیٹ کی ترقی اور اثاثہ جات کے انتظام کی صنعت کی نمو شامل ہے۔
مجوزہ ترامیم میں اجرا کے کون سے نئے اختیارات شامل ہیں؟ ترامیم کے تحت ایس پی ایز کو عوامی اور نجی پیشکشوں کے علاوہ مستثنیٰ پیشکشوں کے ذریعے بھی قرض کے آلات پیش کرنے کی اجازت ہوگی۔ اس کے علاوہ ایس پی ایز کو سیکیورٹائزیشن کی سرگرمیوں میں شامل ہونے کی اجازت دی جائے گی، جو اجرا کنندگان کی رینج کو وسیع کرنے کی کوششوں کا حصہ ہے۔ اہل اجرا کنندگان کی رینج بھی وسیع کی جائے گی، بشرطیکہ یہ ادارے کی سرگرمی پر لاگو قوانین و ضوابط سے متصادم نہ ہو۔
گورننس کو بہتر بنانے کے لیے کیا اقدامات تجویز کیے گئے ہیں؟ مسودے میں ٹرسٹی کے قانونی ادارہ ہونے کی شرط رکھی گئی ہے، ٹرسٹی کو ہٹانے کی دفعات کو بہتر بنایا جائے گا، بورڈ ممبران کی اسپانسر اور اوریجنٹر سے آزادی کو یقینی بنایا جائے گا، اور ادارے کی تحلیل کے طریقہ کار کو ترقی دی جائے گی۔ اس کے علاوہ ڈائریکٹرز اور فنڈ مینیجر کی ذمہ داریوں کو بائی لاز میں واضح کیا جائے گا، خاص طور پر ان فنڈز کے لیے جو اسپیشل پرپز انٹٹی کی شکل اختیار کریں۔
اس مسودے سے مارکیٹ پر کیا اثرات مرتب ہو سکتے ہیں؟ سی ایم اے کے مطابق اس سے صکوک اور قرض کے آلات کی مارکیٹ مزید گہری ہوگی، ایس پی ایز کے ذریعے قرض جاری کرنے والوں کی بنیاد وسیع کرتے ہوئے اجراؤں میں تنوع آئے گا، اور مارکیٹ کی لیکویڈیٹی میں اضافہ ہوگا۔ اس سے نئی سرمایہ کاری کے مواقع بھی پیدا ہوں گے اور اثاثہ جات کے انتظام کی صنعت کی نمو کو ممکن بنانے میں مدد ملے گی۔ رپورٹ میں مقداری اثرات یا ہدف کے بارے میں کوئی تفصیل نہیں دی گئی۔
اسپیشل پرپز انٹٹی کی تعریف کیا ہے؟ مسودے کے مطابق ایک اسپیشل پرپز انٹٹی ایسے ادارے کے طور پر کی گئی ہے جو قائم کیا جائے اور اسے لائسنس دیا جائے۔ یہ ادارہ قرض کے آلات اور سرمایہ کاری یونٹس جاری کرنے کے لیے قانونی ذریعہ کے طور پر استعمال ہوتا ہے۔ مسودے کا مقصد ان اداروں کی گورننس بہتر بنانا اور ان کے طریقہ کار کو آسان بنانا ہے، تاکہ وہ مارکیٹ میں مزید مؤثر کردار ادا کر سکیں۔