সৌদি আরবের ক্যাপিটাল মার্কেট অথরিটি (সিএমএ) স্পেশাল পারপাস এনটিটির (এসপিই) গভর্ন্যান্স উন্নত করা ও তাদের কার্যপদ্ধতি সহজ করার খসড়ার ওপর জনমত আহ্বান করেছে। সংস্থাটি রাজধানী রিয়াদ থেকে জানিয়েছে, পুঁজিবাজারের সব আগ্রহী পক্ষ ও অংশগ্রহণকারীকে তাদের মতামত দেওয়ার সুযোগ দেওয়া হচ্ছে। জনমত পরামর্শের সময়কাল ৩০ ক্যালেন্ডার দিন খোলা থাকবে, যা ০১/১১/১৪৪৬ হিজরি অর্থাৎ ২৯ এপ্রিল ২০২৫ তারিখে শেষ হবে।
সৌদি সংবাদ সংস্থা এসপিএ জানিয়েছে, খসড়াটির লক্ষ্য হলো ঋণপত্র ও বিনিয়োগ ইউনিট ইস্যু করার জন্য আইনি সত্তা হিসেবে স্পেশাল পারপাস এনটিটির আকর্ষণ বাড়ানো, তাদের গভর্ন্যান্স উন্নত করে এবং কার্যপদ্ধতি সহজ করে। এটি সিএমএ-র কৌশলগত লক্ষ্য পূরণে সহায়তা করবে, যার মধ্যে রয়েছে সুকুক ও ঋণপত্র বাজার উন্নয়ন এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনা শিল্পের প্রবৃদ্ধি সক্ষম করা।
খসড়াটি সুকুক ও ঋণপত্র বাজারকে আরও গভীর করতে, এসপিই-র মাধ্যমে ঋণ ইস্যুকারীদের ভিত্তি সম্প্রসারিত করে ইস্যুর বৈচিত্র্য আনতে এবং শেষ পর্যন্ত বাজারের তারল্য বাড়িয়ে নতুন বিনিয়োগ সুযোগ সৃষ্টি করতে সহায়তা করবে। তাহলে এই উদ্যোগ সৌদি পুঁজিবাজারে কী ধরনের পরিবর্তন আনতে পারে বলে আপনি মনে করেন?
প্রস্তাবিত প্রধান পরিবর্তনগুলোর মধ্যে রয়েছে যোগ্য ইস্যুকারীদের পরিসর সম্প্রসারণ, তবে তা সংশ্লিষ্ট আইন ও বিধিমালার সঙ্গে সাংঘর্ষিক হবে না। সংশোধনীগুলো এসপিই-কে জনসাধারণের ও বেসরকারি প্রস্তাবের পাশাপাশি অব্যাহতিপ্রাপ্ত প্রস্তাবের (এক্সেম্পট অফারিং) মাধ্যমেও ঋণপত্র দেওয়ার অনুমতি দেবে। এছাড়া সংশোধনীগুলো ইস্যুকারীদের পরিসর বিস্তৃত করার প্রচেষ্টার অংশ হিসেবে এসপিই-কে সিকিউরিটাইজেশন কার্যক্রমে যুক্ত হওয়ার সুযোগ দেবে।
প্রস্তাবিত সংশোধনীর আরেকটি লক্ষ্য হলো এসপিই-র কার্যপদ্ধতি সহজ করা এবং সত্তার উপ-বিধিতে পরিচালকদের ও ফান্ড ম্যানেজারের (যেসব ফান্ড স্পেশাল পারপাস এনটিটি আকারে গঠিত) দায়িত্ব স্পষ্ট করা। গভর্ন্যান্স বাড়ানোর জন্য সংশোধনীগুলো ট্রাস্টিকে একটি আইনি সত্তা হওয়ার বাধ্যবাধকতা আরোপ করে, ট্রাস্টি অপসারণের বিধান উন্নত করে, স্পন্সর ও অরিজিনেটর থেকে বোর্ড সদস্যদের স্বাধীনতা নিশ্চিত করে এবং সত্তা বিলুপ্তির পদ্ধতি উন্নয়ন করে।
স্পেশাল পারপাস এনটিটি বলতে এমন একটি সত্তাকে বোঝায় যা সিএমএ কর্তৃক প্রতিষ্ঠিত ও লাইসেন্সপ্রাপ্ত। এই সংজ্ঞা ও সংশ্লিষ্ট বিধানগুলো কীভাবে বাজারের অংশগ্রহণকারীদের দৈনন্দিন কাজকে প্রভাবিত করবে বলে আপনি মনে করেন?
সুকুক ও ঋণপত্র বাজারের উন্নয়ন সৌদি আরবের আর্থিক খাতের বৈচিত্র্যকরণের একটি বড় অংশ। এসপিই-র মতো আইনি কাঠামো শক্তিশালী হলে ইস্যুকারীরা আরও নমনীয়ভাবে বাজারে প্রবেশ করতে পারেন এবং বিনিয়োগকারীদের সামনে নতুন সুযোগ তৈরি হয়। সিএমএ-র এই খসড়া সেই লক্ষ্যেই এগোচ্ছে। আপনার মতে, এসপিই-র গভর্ন্যান্স উন্নত হলে তা বিনিয়োগকারীদের আস্থা বাড়াতে কতটা সহায়ক হবে?
জনমত পরামর্শের সময়কাল ৩০ ক্যালেন্ডার দিন হওয়ায় অংশগ্রহণকারীদের হাতে মতামত দেওয়ার জন্য নির্দিষ্ট সময় রয়েছে। খসড়ার বিধানগুলো নিয়ে আলোচনা ও পর্যালোচনা চূড়ান্ত নিয়ম প্রণয়নের আগে গুরুত্বপূর্ণ ধাপ। এই ধরনের খোলা পরামর্শ প্রক্রিয়া নিয়ন্ত্রক সংস্থা ও বাজার অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে সংলাপ বাড়ায়। তাহলে এই পরামর্শ প্রক্রিয়ায় বাজার অংশগ্রহণকারীদের সক্রিয় অংশগ্রহণ কতটা জরুরি বলে আপনি মনে করেন?
প্রস্তাবিত সংশোধনীগুলোতে ট্রাস্টির আইনি সত্তা হওয়ার শর্ত, ট্রাস্টি অপসারণের বিধান উন্নয়ন এবং বোর্ড সদস্যদের স্বাধীনতা নিশ্চিত করার বিষয়গুলো রয়েছে। এগুলো এসপিই-র শাসন কাঠামোতে স্বচ্ছতা ও জবাবদিহিতা বাড়ানোর দিকে ইঙ্গিত করে। সত্তা বিলুপ্তির পদ্ধতি উন্নয়নের বিষয়টিও খসড়ায় রয়েছে, যা ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার দিক থেকে গুরুত্বপূর্ণ। আপনার মতে, এই গভর্ন্যান্স সংস্কারগুলো দীর্ঘমেয়াদে বাজারের স্থিতিশীলতায় কী ভূমিকা রাখতে পারে?
সিকিউরিটাইজেশন কার্যক্রমে এসপিই-কে যুক্ত করার সুযোগ ইস্যুকারীদের পরিসর বাড়ানোর একটি উপায়। এর ফলে সম্পদের ভিত্তিতে ঋণপত্র ইস্যুর নতুন পথ তৈরি হতে পারে। অব্যাহতিপ্রাপ্ত প্রস্তাবের অনুমতি দেওয়াও ইস্যুকারীদের জন্য নমনীয়তা বাড়ায়। এই ধরনের পরিবর্তন কীভাবে ছোট ও মাঝারি ইস্যুকারীদের বাজারে অংশগ্রহণ সহজ করতে পারে বলে আপনি মনে করেন?
সিএমএ-র কৌশলগত লক্ষ্যগুলোর মধ্যে সুকুক ও ঋণপত্র বাজার উন্নয়ন এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনা শিল্পের প্রবৃদ্ধি সক্ষম করা উল্লেখ করা হয়েছে। খসড়াটি সেই লক্ষ্যের সঙ্গে সঙ্গতিপূর্ণ। বাজারের তারল্য বৃদ্ধি ও নতুন বিনিয়োগ সুযোগ সৃষ্টি এর সম্ভাব্য ফলাফল হিসেবে উল্লেখ করা হয়েছে। আপনার মতে, এই লক্ষ্যগুলো অর্জনে এসপিই-র ভূমিকা কতটা কেন্দ্রীয়?
খসড়ার বিধানগুলোতে যোগ্য ইস্যুকারীদের পরিসর সম্প্রসারণের কথা বলা হয়েছে, তবে তা প্রযোজ্য আইন ও বিধিমালার সঙ্গে সাংঘর্ষিক না হওয়ার শর্তে। এই ভারসাম্য নিয়ন্ত্রক কাঠামোর সতর্কতা প্রকাশ করে। নিয়ন্ত্রণ ও নমনীয়তার মধ্যে এই ভারসাম্য কীভাবে বাজার বিকাশে সহায়ক হতে পারে বলে আপনি মনে করেন?
জনমত পরামর্শের শেষ তারিখ ২৯ এপ্রিল ২০২৫, যা হিজরি ০১/১১/১৪৪৬-এর সঙ্গে মিলে যায়। এই সময়সীমার মধ্যে আগ্রহী পক্ষগুলোকে তাদের মতামত জমা দিতে হবে। খসড়ার চূড়ান্ত রূপ নির্ধারণে এই মতামত গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা রাখতে পারে। তাহলে চূড়ান্ত নিয়ম প্রণয়নের আগে বাজার অংশগ্রহণকারীদের মতামত কতটা প্রভাব ফেলতে পারে বলে আপনি মনে করেন?
সৌদি পুঁজিবাজারের উন্নয়নে সিএমএ নিয়মিত সংস্কার ও পরামর্শ প্রক্রিয়া চালিয়ে যাচ্ছে। এসপিই-সংক্রান্ত এই খসড়া সেই ধারাবাহিকতার অংশ। সুকুক ও ঋণপত্র বাজারের গভীরতা বাড়ানো এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনা শিল্পের প্রবৃদ্ধি সক্ষম করা সিএমএ-র ঘোষিত লক্ষ্য। এই ধরনের সংস্কার সৌদি অর্থনীতির বৈচিত্র্যকরণ প্রচেষ্টায় কীভাবে অবদান রাখতে পারে বলে আপনি মনে করেন?
সূত্রে খসড়ার বিস্তারিত পূর্ণ পাঠ, নির্দিষ্ট ধারা বা সংশোধনের চূড়ান্ত সংখ্যা উল্লেখ করা হয়নি। জনমত পরামর্শের সময়কাল, শেষ তারিখ এবং প্রস্তাবিত পরিবর্তনের প্রধান ক্ষেত্রগুলোই এসপিএ-র প্রতিবেদনে তুলে ধরা হয়েছে। চূড়ান্ত নিয়ম প্রণয়নের পর এসপিই-সংক্রান্ত কাঠামো কী রূপ নেবে, তা পরবর্তী ঘোষণার ওপর নির্ভর করবে।
সিএমএ-র খসড়ার মূল লক্ষ্য কী? খসড়ার লক্ষ্য হলো স্পেশাল পারপাস এনটিটির গভর্ন্যান্স উন্নত করা ও কার্যপদ্ধতি সহজ করা, যাতে ঋণপত্র ও বিনিয়োগ ইউনিট ইস্যুকারী হিসেবে তাদের আকর্ষণ বাড়ে। এটি সিএমএ-র কৌশলগত লক্ষ্য পূরণে সহায়তা করবে, যার মধ্যে সুকুক ও ঋণপত্র বাজার উন্নয়ন এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনা শিল্পের প্রবৃদ্ধি সক্ষম করা রয়েছে। এসপিএ জানিয়েছে, খসড়াটি বাজারের তারল্য বাড়াতে ও নতুন বিনিয়োগ সুযোগ সৃষ্টি করতেও সহায়ক হবে।
জনমত পরামর্শের সময়কাল কত দিন ও কখন শেষ হবে? সিএমএ জানিয়েছে, জনমত পরামর্শের সময়কাল ৩০ ক্যালেন্ডার দিন খোলা থাকবে। এটি ০১/১১/১৪৪৬ হিজরি অর্থাৎ ২৯ এপ্রিল ২০২৫ তারিখে শেষ হবে। পুঁজিবাজারের সব আগ্রহী পক্ষ ও অংশগ্রহণকারীকে এই সময়ের মধ্যে তাদের মতামত দেওয়ার সুযোগ দেওয়া হচ্ছে। এসপিএ-র প্রতিবেদনে পরামর্শ প্রক্রিয়ার এই সময়সীমা স্পষ্টভাবে উল্লেখ করা হয়েছে।
প্রস্তাবিত প্রধান পরিবর্তনগুলো কী কী? সংশোধনীগুলো এসপিই-কে অব্যাহতিপ্রাপ্ত প্রস্তাবের মাধ্যমে ঋণপত্র দেওয়ার অনুমতি দেবে, পাশাপাশি জনসাধারণের ও বেসরকারি প্রস্তাবের সুযোগ থাকবে। এসপিই সিকিউরিটাইজেশন কার্যক্রমেও যুক্ত হতে পারবে। এছাড়া ট্রাস্টিকে আইনি সত্তা হওয়ার বাধ্যবাধকতা, ট্রাস্টি অপসারণের বিধান উন্নয়ন, বোর্ড সদস্যদের স্বাধীনতা নিশ্চিত করা এবং সত্তা বিলুপ্তির পদ্ধতি উন্নয়নের প্রস্তাব রয়েছে।
স্পেশাল পারপাস এনটিটি কী? স্পেশাল পারপাস এনটিটি বলতে এমন একটি সত্তাকে বোঝায় যা সিএমএ কর্তৃক প্রতিষ্ঠিত ও লাইসেন্সপ্রাপ্ত। খসড়ার লক্ষ্য হলো এই সত্তাগুলোর গভর্ন্যান্স উন্নত করা ও কার্যপদ্ধতি সহজ করা, যাতে তারা ঋণপত্র ও বিনিয়োগ ইউনিট ইস্যু করতে পারে। এসপিএ জানিয়েছে, এসপিই-র মাধ্যমে ঋণ ইস্যুকারীদের ভিত্তি সম্প্রসারিত করে ইস্যুর বৈচিত্র্য আনা এবং বাজারের তারল্য বাড়ানোর লক্ষ্য রয়েছে।
এই খসড়া সিএমএ-র কোন কৌশলগত লক্ষ্য সমর্থন করে? খসড়াটি সিএমএ-র কৌশলগত লক্ষ্য পূরণে সহায়তা করে, যার মধ্যে সুকুক ও ঋণপত্র বাজার উন্নয়ন এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনা শিল্পের প্রবৃদ্ধি সক্ষম করা রয়েছে। এটি সুকুক ও ঋণপত্র বাজার গভীর করতে, এসপিই-র মাধ্যমে ঋণ ইস্যুকারীদের ভিত্তি সম্প্রসারিত করে ইস্যুর বৈচিত্র্য আনতে এবং বাজারের তারল্য বাড়িয়ে নতুন বিনিয়োগ সুযোগ সৃষ্টি করতে সহায়ক হবে। এসপিএ এসব লক্ষ্যের কথা উল্লেখ করেছে।
গভর্ন্যান্স উন্নয়নে কী কী ব্যবস্থা প্রস্তাব করা হয়েছে? প্রস্তাবিত সংশোধনীগুলো ট্রাস্টিকে একটি আইনি সত্তা হওয়ার বাধ্যবাধকতা আরোপ করে এবং ট্রাস্টি অপসারণের বিধান উন্নত করে। এছাড়া স্পন্সর ও অরিজিনেটর থেকে বোর্ড সদস্যদের স্বাধীনতা নিশ্চিত করার এবং সত্তা বিলুপ্তির পদ্ধতি উন্নয়নের প্রস্তাব রয়েছে। খসড়ায় এসপিই-র কার্যপদ্ধতি সহজ করা এবং সত্তার উপ-বিধিতে পরিচালকদের ও ফান্ড ম্যানেজারের দায়িত্ব স্পষ্ট করার কথাও বলা হয়েছে।